العائد والمخاطرة في المحفظة الاستثمارية
العائد
والمخاطرة في المحفظة الاستثمارية:
§
الهدف من هذا الفصل هو الربط بين المخاطر بالعائد
المطلوب من محفظة استثمارية مكونة من مشروعين وأكثر.
§
يعتبر موضوع العائد والمخاطر في المحفظة
الاستثمارية امتدادا لموضوع المخاطر و العائد في مقرر إدارة مالية (1).
أنواع
المخاطر:
q
المخاطر المنتظمة:
(المخاطر
السوقية) تؤثر على جميع الاستثمارات في الاقتصاد، وهذا النوع من المخاطر لا يمكن
تجنبها.
q
المخاطر الغير منتظمة:
هي تلك المخاطر التي يمكن تجنبها وتؤثر على الاستثمارات بعينها.
q هل يمكن تجنب المخاطر الغير منتظمة ؟
نعم، عن طريق آلية التنويع الكفؤ في الاستثمارات.
§
بما أن المخاطر الغير منتظمة يمكن تجنبها، عادة يتم
التركيز على المخاطر النظامية في تحديد عائد الاستثمارات.
§
من هذا المنطلق يجب معرفة العلاقة بين المخاطر
والعائد وهي علاقة طردية. ( أي كلما ارتفعت المخاطر ، ارتفع العائد).
مشروع ( أ ) مشروع عديم
المخاطره 5% عائد
مشروع ( ب ) مشروع يوجد
به مخاظره 5% عائد
لدخول في المشروع ( ب )
أطالب بميزة علاوة مخاطره وتكون
8% - 5% = 3 %
عائد
المحفظة:
•
يمكن حساب العائد الفعلي من المحفظة الاستثمارية
بإستخدام البيانات التاريخية بطريقتين:
1.
طريقة النسبة: حيث يتم
احتساب العائد بالصيغة التالية :
قيمة المحفظة نهاية الفترة (بعد
إضافة الربح الموزع)/ قيمة المحفظة في
بداية الفترة
2.
المتوسط المرجح بالأوزان:
تقوم هذه الطريقة بترجيح
عائدات الاستثمارات حسب وزنها في المحفظة الاستثمارية ثم جمع العائدات المرجحة
لجميع الاستثمارات المكونة للمحفظة الاستثمارية، حيث يمكن التعبير عن صيغة
المعادلة كالتالي:
(R)p= ∑ WiRi
i=1
(R)P = العائد المتوقع من المحفظة
Wi = وزن
المشروع (i) في المحفظة
Ri = عائد
المشروع (i) في المحفظة
•
محفظة استثمارية لرجل أعمال تبلغ قيمتها 1000000
ريال حيث تتكون هذه المحفظة من مشروعين وهما أ و ب
•
تبلغ قيمة الاستثمار في أ = 600000 ريال
•
تبلغ قيمة الاستثمار في ب = 400000 ريال
•
العائد من الاستثمار أ =8%
•
العائد من الاستثمار ب = 15%
أولا:
حساب عائد المحفظة باستخدام طريقة النسبة :
q
قيمة
الاستثمار في المشروع أ= 600000+ (0.08 × 600000) = 648000 ريال
q
قيمة الاستثمار في المشروع (ب) = 400000+ (0.15 ×
400000) = 460000 ريال
q
قيمة المحفظة في نهاية الفترة= ( 648000 + 460000
)= 1108000 ريال
q
عائد المحفظة = ( 1108000 ÷ 1000000 ) -1 = 10.8%
ثانيا:
حساب عائد المحفظة باستخدام طريقة المتوسط المرجح:
أولا: يجب حساب أوزان كل مشروع في
المحفظة.
وزن المشروع (أ)= 600000
/ 1000000 = 0.60
وزن المشروع (ب) = 400000
/ 1000000 = 0.40
المتوسط المرجح للمحفظة =
( 0.60×0.08) + (0.40 ×0.15)= 10.8%
العائد
المتوقع من محفظة استثمارية:
لحساب العائد
المتوقع من محفظة استثمارية لابد من معرفة:
1- عدد الاستثمارات في
المحفظة
2- أوزان كل الاستثمارات
في المحفظة
3- العائد المتوقع من كل
استثمار
4- احتمال حدوث الظروف
الاقتصادية المحتملة
حساب
العائد المتوقع من المحفظة الاستثمارية:
يمكن استخدام الصيغة
التالية لحساب العائد المتوقع من المحفظة الاستثمارية:
E(R)p= ∑ Wi(ERi)
i=1
E(R)P =
العائد المتوقع من المحفظة
Wi = وزن
المشروع (i) في المحفظة
ERi = عائد المتوقع من المشروع (i) في المحفظة
حيث العائد المتوقع لأي
مشروع يساوي= مجموع العائد المحقق للمشروع عند حالة اقتصادية ضرب احتمال تحقق
الحالة الاقتصادية
مثال:
محفظة استثمارية مكونة من
مشروعين أ و ب بقيمة 25000 ريال
قيمة الاستثمار في أ = 15000 ريال
قيمة الاستثمار في ب=
10000 ر يال
الحالات الاقتصادية
واحتمال حدوثها والعائد المتوقع من كل مشروع
الحل:
أولا: حساب وزن كل مشروع
وزن المشروع (أ)= 15000 /
25000 = 0.60
وزن المشروع (ب) = 10000
/ 25000 = 0.40
ثانيا: حساب العائد
المتوقع من كل مشروع:
المشروع (أ) = ( 0.50* 0.05) + ( 0.50 * 0.15) = 10%
المشروع (ب)= (
0.50*0.02) +( (0.50* 0.20)= 11%
كما
يمكن حساب العائد المتوقع من المشروع أ باستخدام جدول كالتالي:
كما
يمكن حساب العائد المتوقع من المشروع أ باستخدام جدول كالتالي:
ثالثا: حساب العائد
المتوقع من المحفظة الاستثمارية
= (0.60 * 0.10) +( 0.40* 0.11)= 10.4%
